นายสุนทร ทองทิพย์ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กสิกรไทยให้มุมมองต่อภาวะเศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงไตรมาส 2 ปี 2565 มีความเสี่ยงมากขึ้นจากสถานการณ์อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุสั้นสูงกว่าผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุยาว หรือเรียกว่า inverted Yield Curve ทั้งอายุ 5 ปี 10 ปี และ 30ปี ในสหรัฐที่เกิดขึ้นตอนนี้ ทำให้กดดันเศรษฐกิจในระยะกลางมีปัญหาด้านการเติบโตและเป็นการ บ่งบองถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Recession)ได้ดี
ด้วยสถานการณ์ดังกล่าวมาจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ หรือ FED ที่แข็งกร้าวเพื่อกดอัตราเงินเฟ้อให้ลดลง จึงทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุมากกว่า 2 ปี เพิ่มขึ้นมีผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะกลางมีปัญหา และยังเป็นสัญญาณที่แม่นยำมากในการมองเศรษฐกิจในระยะถัดไป เนื่องจากเป็นการสะท้อนมุมมองของนักลงทุนทั่วโลกผ่านตลาดพันธบัตรที่มีผู้ลงทุนจำนวนมาก และ FED ไม่สามารถกำกับทิศทางได้
รวมทั้งการลดขนาดงบดุลของ FED หรือ QT จะมีผลต่อเงินทุนเคลื่อนย้ายและสภาพคล่องในตลาดทุนที่มีความเสี่ยง ซึ่งส่งผลทำให้การคาดการณ์ อัตราผลตอบแทนต่อหุ้นต่อกำไร (P/E) ตลาดหุ้นมีการปรับลดลง สอดคล้องกับในช่วงปี 2561 ช่วงนั้น P/E ตลาดหุ้นไทยถูกปรับลงมา 1 ระดับ และไปตรงกับช่วงที่เกิด inverted Yield Curve
อย่างไรก็ตามในมุมมองทางเศรษฐกิจของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ล่าสุดที่ออกมา 30 มี.ค. ว่าเศรษฐกิจไทยกำลังอยู่ในช่วงการฟื้นตัวมากกว่าจะชะลอตัว แต่มองว่าไทยเป็นประเทศที่เปิดรับความเสี่ยงจากต่างประเทศมากจากการพึ่งพิงภาคการส่งออกและท่องเที่ยว
ดังนั้นจะเน้นพึ่งพิงการบริโภคภายในประเทศเหมือนจีนยิ่งเป็นไปไม่ได้ เพราะโครงสร้างคนละอย่าง หากโลกเผชิญภาวะเศรษฐกิจถดถอยประเทศไทยจะหลีกหนีวัฎจักรนี้ไม่ได้ด้วยเช่นกัน ซึ่งมองว่าภาพการลงทุนมีโอกาสที่เมื่อไปจุดเสี่ยงตรงนั้นอาจจะเจอตลาดหุ้นแพนิคภายในปีนี้ได้
สำหรับการลงทุนปีนี้ต้องจัดสรรการลงทุนให้ดีเน้นไม่ลงทุนเต็มพอร์ต 100 % และแบ่งสัดส่วนตามความสามารถรับความเสี่ยงได้มากน้อยแค่ไหน หากนักลงทุนสามารถเสี่ยงมากสามารถลงทุนสัดส่วน 60-70 % แต่หากรับความเสี่ยงได้น้อย 50-60 % เพื่อรองรับภาวะตลาดหุ้นที่ปรับตัวลงแรงจากปัจจัยข้างต้น ซึ่งจะทำให้นักลงทุนมีเม็ดเงินรอรองรับ และไม่อยู่ในสภาวะที่เครียสจากตลาดหุ้น
แหล่งข่าว บล.กสิกรไทย ชี้สัญญาณเศรษฐกิจถดถอยมาแน่ หุ้นมีโอกาสเจอแพนิค, bangkokbiznews, 02 เม.ย. 2565
