ในตลาดการเงิน ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงได้ยุติการฟื้นตัวอย่างช้า ๆ ที่น่าสนใจคือ การถอยกลับครั้งนี้มีการวัดผลมากกว่าในช่วงครึ่งหลังของเดือนพฤษภาคม และไม่ได้รับการสนับสนุนจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ ผลตอบแทนในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นในช่วงสามช่วงการซื้อขายล่าสุด โดยแตะ 3.2% โดยไม่สามารถกลับไปต่ำกว่า 3%
นดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงกระบวนการสองประการ ประการแรก มีความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้นว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะสามารถปรับตัวตามอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นได้ ประการที่สอง การสูญเสียโมเมนตัมขาขึ้นของค่าเงินดอลลาร์เป็นผลจากการที่ธนาคารกลางอื่น ๆ ได้ออกนโยบายที่เข้มงวดในระดับเดียวกัน
พฤติกรรมของค่าเงินดอลลาร์นี้สอดคล้องกับรูปแบบในอดีต โดยค่าเงินดอลลาร์โดยเฉลี่ยจะคงอยู่ประมาณหนึ่งปีเพื่อตอบสนองต่อการพลิกกลับของนโยบาย ซึ่งหมายความว่าการขึ้นค่าเงินดอลลาร์ 17.7% ที่เริ่มต้นในเดือนพฤษภาคม 2021 สิ้นสุดลงแล้ว รอบสุดท้ายคือการแรลลี่คาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดในวันที่ 15 มิถุนายน ซึ่งทำให้ดัชนีพุ่งขึ้นสูงสุดพร้อมกัน
อย่างไรก็ตาม มันก็คุ้มค่าที่จะจำบทเรียนของประวัติศาสตร์ด้วยว่าคาดหวังว่าหมีจะครอง USD มากเกินไป เพราะสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวในสหรัฐอเมริกามักจะจบลงด้วยอาฟเตอร์ช็อกในส่วนอื่นๆ ของโลก เช่นการผิดนัดโดยประเทศในเอเชียในปี 1997 และการผิดนัดชำระหนี้ในประเทศของรัสเซียในปี 1998 ทำให้เกิดการลดค่าเงินท้องถิ่นหลายครั้ง หลังจากวิกฤตการเงินโลก เราเห็นการผิดนัดของกรีซด้วยแรงกดดันที่รุนแรงและการสูญเสียความเชื่อมั่นในค่าเงินยูโร
ในมุมมองของเรา นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับความเสี่ยงต่อยูโรโซนและญี่ปุ่นอีกครั้ง ไม่ต้องพูดถึงปัญหาที่เพิ่มขึ้นในประเทศตลาดเกิดใหม่ระดับกลางที่ได้รับผลกระทบจากราคาอาหารและพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น
แหล่งข่าวฺ The dollar index may have peaked, but risks remain for Europe, Japan โดย Alex Kuptsikevich - FxPro senior market analyst
